Deuda pública y calificadoras: panorama en México

Ante la debilidad en las finanzas públicas, bajo crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) del país y un marco institucional más débil; las calificadoras podrían cambiar de estable a negativa la perspectiva de calificación de México, dijo Citibanamex.

"Anticipamos anuncios de las agencias en los próximos meses en los cuales, si bien podrían mantener las calificaciones en sus niveles actuales, al menos cambiarían las perspectivas de estas de "estable" a "negativo" debido al deterioro del marco institucional, de las perspectivas de crecimiento (incluyendo las relacionadas con la victoria de Trump) y el reto de estabilizar la deuda pública", dijo la firma financiera.

La firma bancaria explicó que su previsión de un cambio en la perspectiva de la calificación de México de estable a negativa en los próximos meses puede darse principalmente en ausencia de un plan de consolidación robusto y realista en el Paquete Económico 2025 y que incluso podría llevar a un escenario aún más complicado para la calificación crediticia del país.

"Consideramos que solo un plan significativamente realista y robusto de consolidación de las finanzas públicas para el mediano plazo que incluya un fortalecimiento de los ingresos podría aplazar estas decisiones. Si el plan no es creíble y se registra un deterioro adicional en 2025 de algunos de los factores de riesgo señalados, las calificadoras podrían recortar la calificación del soberano dejándola en el umbral de perder el grado de inversión", añadió.

La institución financiera recordó que en general, las calificadoras han señalado que los principales factores que respaldan el grado de inversión de México son el historial de políticas macroeconómicas prudentes, cuentas externas sólidas y deuda pública como proporción del PIB menor que la mediana de países con calificación similar.

"En contraste, las principales limitantes para una mejor calificación son la debilidad en indicadores de gobernanza, bajo crecimiento económico de mediano plazo y deterioro en el margen de las finanzas públicas, en parte asociados a presiones de gasto y a Pemex. Recientemente, estas agencias han externado sus preocupaciones por los efectos de los cambios constitucionales de los últimos meses, destacando los relacionados con la reforma judicial", dijo.

Citibanamex añadió que las agencias calificadoras han señalado que están a la espera del presupuesto de 2025 para analizar las proyecciones de finanzas públicas de los próximos años.

En ese sentido, comentó que el indicador de riesgo país CDS (Credit Default Swaps, por sus siglas en inglés de la deuda soberana) de México han tenido un desempeño desfavorable en años recientes y ya se ubican en niveles similares a los de países con una calificación crediticia un nivel menor, al parecer reflejando el deterioro descrito y probablemente un recorte próximo a la calificación.